2026年一季度，受国际能源格局变化、行业供给侧优化及下游需求回暖等多重因素影响，沪市煤化工行业景气度较2025年四季度显著回升。
与此同时，在行业“反内卷”、优化供给结构和高质量发展政策导向下，氟化工行业的高景气度持续，相关龙头公司表现突出。
供需改善
煤化工行业盈利修复明显
2026年一季度，地缘局势持续扰动全球油气供应，国际油价高位震荡，油头化工成本显著抬升，煤制路线成本优势进一步凸显。与此同时，进口煤价格倒挂、国内煤炭采购成本稳中偏弱，也为煤化工企业盈利修复创造了有利条件。下游聚酯、医药、溶剂等行业节后复工带动刚需回暖，甲醇、醋酸、乙二醇等核心产品价格持续回升，行业整体景气度较2025年四季度明显改善。
上海华谊集团（600623）股份有限公司一季度醋酸、甲醇等核心产品价格环比上涨3.5%至18.5%，销量稳步增长。与此同时，公司煤炭采购量价双降，单位生产成本得到有效控制，收入增速快于成本增速，煤化工板块毛利率环比显著修复，盈利弹性持续释放。
河北金牛化工（600722）股份有限公司受益于甲醇市场供需格局改善。2026年3月下旬，在进口减量、下游利润修复等利好推动下，甲醇市场供需关系逆转，产品价格较月初上涨约800元/吨，行业景气明显改善。
江苏索普（600746）化工股份有限公司主要产品醋酸、醋酸乙酯价格在3月中下旬快速上涨，部分产品价格涨幅接近翻倍。受进口煤受限影响，内贸煤对进口煤形成替代，化工用煤需求增加，行业价格中枢持续抬升。
行业效益改善也在部分企业财务数据中得到体现。内蒙古金煤化工科技股份有限公司2026年一季度毛利率达到7.70%，较2025年度提升10.79个百分点，主要得益于原料煤采购成本下降、产品价格回暖以及行业整体景气度回升。
配额制推动行业重塑
氟化工高景气延续
氟化工行业高景气态势在2026年一季度延续。随着我国自2024年起正式实施第三代氟制冷剂（HFCs）生产配额制度，行业运行逻辑发生深刻变化，长期存在的产能过剩和低价竞争局面得到根本扭转，行业供需结构持续优化。
行业龙头企业业绩表现亮眼。浙江巨化股份（600160）有限公司2026年一季度实现营业收入60.18亿元，同比增长3.75%；实现归母净利润11.73亿元，同比增长45.93%。
昊华化工科技集团股份有限公司持续受益于高端氟材料与电子化学品业务增长，一季度实现营业收入42.31亿元，同比增长34.02%；实现净利润3.08亿元，同比增长66.73%。
行业“反内卷”持续推进
龙头企业竞争优势进一步凸显
当前，在国家持续推动传统产业优化升级、“反内卷”和高质量发展的背景下，化工行业正从过去单纯依靠规模扩张的发展模式，逐步转向依靠技术创新、绿色制造和精细化运营驱动的新阶段。
业内人士表示，随着落后产能进一步出清、行业新增供给趋于理性，以及高端化工材料国产替代持续推进，行业景气度有望保持稳定修复态势。具备规模优势、产业链协同能力和技术壁垒的沪市龙头企业，将在行业新一轮结构升级中进一步提升市场份额和盈利中枢。
未来，沪市化工板块有望继续围绕绿色低碳、高端新材料和现代煤化工等方向，加快培育新质生产力，在服务国家能源安全、产业链安全和现代化产业体系建设中发挥更加重要的作用。
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